Кафедра «Финансы и налоги»




Скачать 10,71 Kb.
НазваниеКафедра «Финансы и налоги»
страница5/12
Дата04.02.2016
Размер10,71 Kb.
ТипУчебно-методический комплекс
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12
Тема 6. Анализ эффективности инвестиций

Методы оценки эффек­тивности инвестиционных проектов: динамические (учитывающие фактор времени) и ста­тические (бухгалтерские). Классификация методов оценки эффективности инвестиций по признаку учета фактора времени. «Зо­лотое» правило бизнеса. Метод наращения и дисконтирования. Простые, сложные либо непрерывные проценты.


30

29
Современная стоимость денежного потока. Сумма первоначальных инвестиций. Чистая современная сто­имость денежного потока (чистый дисконтированный доход - NPV). Чистые денежные потоки. Оценка проекта по величине чистой современной сто­имости денежного потока.

Начальные инвестиционные затраты. Направления инвестиционных затрат/

Зависимость чистой современной стоимости от параметров инвестиционных проектов: размера первоначальных инвестиций, срока экономической жизни проекта; структуры денежного потока; ставки дис­контирования и др.

Необходимость применения наряду с абсолютным показателем (NPV) относительных показателей: индекса рентабель­ности и коэффициента эффективности инвестиций.

Индекс рентабельности и коэффициент эффективности инвестиций. Два способа измерения рентабельности инвестиций - с учетом фактора времени, т. е. с дисконтированием чле­нов потока платежей, и бухгалтерским.

Неоднозначность индекса рентабельности для оценки эффективно­сти инвестиционного проекта. Возможность ошибочных результа­тов при оценке взаимоисключающих инвестиционных проектов. Необходимость дополнения расчета индекса рентабельности расчетом чистой современной сто­имости с целью выбора проекта, имеющего максимальную стоимость доходов на единицу затрат.

Внутренняя норма доходности - процентная ставка, при которой чистая современная стоимость инвестицион­ного проекта равна нулю.

«Цена» за использованный (авансированный) капитал. Экономический смысл показателя «цена» капитала. Определение «цены» капитала по формуле средней ариф­метической взвешенной. Критерии принятия решения инвестиционного характера при различных соотношениях IRR и СС. Основные принципы принятия решения.

Недостатки показателя внутренней нормы доходности. Нереалистичность предположения о ставке реинвестирования равной (IRR). Возможность существования его в нескольких значениях, когда имеет место чередование притоков и оттоков денежных средств по одному инвестиционному проекту (капитальный ремонт или модернизация оборудования.

Срок окупаемости. Два варианта расчета срока окупаемости: на основе дисконтированных членов потока платежей, т. е. с уче­том фактора времени, и без дисконтирования.

Анализ альтернативных проектов. Неоднозначность результатов противоречащих друг другу при рассмотрении нескольких альтернативных инвестицион­ных проектов в зависимости от выбранного метода его экономи­ческой оценки.

Очевидные взаи­мосвязи между показателями NPV, PI, IRR, СС:

  • е
    32

    31
    сли NPV > 0, то одновременно IRR > СС и PI > 1;

  • если NPV = 0, то одновременно IRR = СС и PI = 1;

  • если NPV < 0, то одновременно IRR < СС и PI < 1.

Приоритетность критерия NPV. Второстепенный характер показателя внутренней нормы доходности (IRR), его недостатки.


Тема 7. Учет инфляции и риска при оценке эффективности инвестиций

Влияние инфляции на окупаемость капитальных вложений. Учет влияния инфляция в оценке будущих денежных потоков. Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы учета влияния инфляции: корректировка различных составных частей денежных потоков; пересчет коэффициента дисконтирования. Факторы влияющие на денежные потоки: объем выручки от реализации продукции и текущие затраты без амортизации. Корректировка денежных потоков с использованием различных индексов.

Зависимость между обычной ставкой доходности , ставкой доходности в условиях инфляции и показателем инфляции.

Природа риска. Виды риска: предпринимательский и финансовый.

Разделение бизнес-риска на проектный риск (оценивается степень риска отдельной долгосрочной инвестиции) и общий риск портфеля инвестиций организации. Две части общего риска портфеля: диверсифицированный (несистематический) риск и недиверсифицированный (систематический) Воздействии макроэкономических факторов риска: военные конфликты, выборы, политическая нестабильность, уровень инфляции, величина реальной процентной ставки, степень деловой активности и др.

Виды финансовых рисков рисков: кредитный, процентный, валютный, риск упущенной выгоды.

Количественное измерение степени риска инвестиций: распре­деление случайной величины — дисперсии и стандартного (сред­не-квадратического) отклонения.

С

те­пень риска. Методы ана­лиза эффективности инвестиционных проектов в условиях риска: метод корректировки нормы дисконта; метод достоверных эквивалентов (коэффициентов досто­верности); анализ чувствительности критериев эффективности проек­тов (NPV, IRR и др.); метод сценариев; анализ вероятностных распределений потоков платежей; дерево решений; метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др.

Учет риска через корректировку основных характеристик инвестиционного проекта (элементов денежного по­тока, коэффициента дисконтирования). Осуществление корректировки путем прибавления величины требуемой премии за риск. Определение величины премии. Зависимость величины премии от значений показателей измерения риска: дисперсии, стандартного отклонения, коэффициента вари­ации.

Имитационное моделирование рисков инвестиционных проектов. Этапы имитационного моделирования.


Тема 8. Оптимизация инвестиционных стратегий


Оценка стратегических инвестиций с использова­нием жестко детерминированных факторных моделей. Трехфакторная модель зависимости показателя рентабельности собственного капитала.

Диверсификация инвестиционных вложений.

Инвестиционный портфель. Имитационное моделирование. Учет и отражение множества факторов в стратегическом инвестировании в условиях неопределенности и риска. Критерии выбора: гарантированная безубыточность; гарантированный запас прочности; наиболее высокая отдача риска; по совокупности критериев.

Принцип сценарного подхода (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический)

Оценка и измерение инвестиционного риска. Цена риска. Значение риска. Эффективность риска


3. Практические занятия

3.1 Планы семинарских занятий


Тема 1. Теоретические основы инвестиционных процессов в развитии экономических отношений

1.1 Развитие экономической теории инвестиционной деятельности

Меркантилизм; учение физиократо; классическая теория А.Смита; учение К. Маркса о капитале и прибавочной стоимости; неоклассическое направление (Альфред Маршалл); общая теория занятости, процента и денег Дж.М. Кейнса.

1.2 Регулирование инвестиционных процессов в странах с развитой экономикой в современных условиях

Функции государства в регулировании инвестиционной деятельности.

Регулирование масштабов и направлений инвестиционного процесса методами макроэкономического регулирования

Уровнь макроэкономического и чисто административного правительственного вмешательства в инвестиционный процесс в странах Западной Европы в 50-60-е годы.. Изменение роли государства в регулировании инвестиционной политики к началу 80-х гг.

Общие принципы регулирования инвестиционного процесса в странах с развитой экономикой.

Основные методы регулирования инвестиционной деятельности в развитых странах. Снижением налогов и различные формы налоговых кредитов и субсидий. Формы налоговых инвестиционных льгот. Государственный инвестиционный заказ как регулирующий инструмент инвестиционных процессов

Новые принципы амортизационной политики.

Макроэкономические параметры, определяющие динамика и уровень инвестиционного спроса.

1.3 Проблемы регулирования инвестиционных процессов в России и направления их оптимизации.

Состояние экономики и общие условия, на фоне которых осуществляются инвестиционные процессы в отечественной экономике.

Факторы способствующие сокращению инвестиций.

Необходимость нормализации экономических отношений для регулирования инвестиционных процессов. Задачи нормализации.

Определяющая роль государства в сфере инвестиционной деятельности


Тема 2. Мировой инвестиционный процесс

Влияние мирового инвестиционного процесса на динамику и качество развития экономики. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) как одна из движущих сил процесса глобализации. Роль транснациональных корпораций (ТНК) в развитых и развивающихся странах. Роль политики либерализации режима ПИИ и определение оптимальных стандартов инвестиционного режима.

Динамика ПИИ за период 1982-2003гг. Сокращение глобального притока ПИИ с 2003 года и изменение направления.

Привлечение ПИИ в развитые страны. Роль ТНК развитых стран и их иностранных филиалов. Динамика ПИИ в развитых странах. Рост прибыли и рост реинвестированных поступлений.

Активное участие развивающихся стран в мировом инвестиционном процессе. Динамика потока ПИИ между развивающимися странами. Рост потока ПИИ в развивающиеся страны богатые природными ресурсами.

Рост объема ПИИ и их переориентация в сектор услуг.

Рост ПИИ в регион Азии и Тихого океана. Неравномерность потоков по региону в целом, по отраслям и сферам инвестирования.

Инвестиционный бум Китая:

ПИИ в России.

Сокращение потока ПИИ в Центральную и Восточную Европу (ЦВЕ) и рост инвестиций в Россию. Рост доли России в оттоке ПИИ из Европы

Стремление закрепиться на рынке расширенного ЕС и контролировать свои производственно-сбытовые цели на глобальном уровне.

Активная деятельность Правительства РФ в стабилизации экономической ситуации. Сокращение оттока капитала. Лидер инвестиций Москва.


Тема 3. Основы стратегического инвестирования

Сущность стратегии инвестирования и ее особенности. Принципы инвестирования. Стратегическое инвестиционное решение и влияющие на него факторы:

Сущность стратегического анализа. Задачи стратегического анализа.

Тактика анализа. Этапы анализа.

Базовые понятия инвестиционного анализа. Процент и процентная ставка. Виды процентных ставок. Дисконтирование. Учет инфляции при определении реального процента. Формула Фишера. Временная база начисления процента. Процентное число и процентный ключ.

Анализ и оценка денежных (финансовых) потоков.

Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. Реальные, финансовые и интеллектуальные (инновационные) инвестиции.

Модель чистой текущей стоимости денежных потоков.

Анализ структуры капитальных вложений и ис­точников их финансирования. Анализ динамики объема и структуры инвестиций по конкретным группам и видам основных фондов. Оцен­ка динамики средств по составу и структуре используемых на финансирование капитальных вложений. Определение влияния факторов на величину инвестиций.


Тема 4. Инвестиционная стратегия государства.

Спрос предприятий на инвестиции для технической и технологической модернизации производства. Новая экономическая стратегия реализации рыночных реформ.

Развитие "инновационной экономики", инвестирование развития новых прогрессивных научно-технологических укладов и обеспечение динамичного экономического роста.

Этапы реализации инвестиционной стратегии России.


Тема 5. Инвестиционная стратегия региона, фирмы и личная инвестиционная стратегия

Инвестиционная стратегия региона как составная часть инвестиционной стратегии России и базовой стратегии развития региона в целом. Конечная цель инвестиционной стратегия региона.

Инвестиционная привлекательность региона и методика оценки привлекательности. Критерии привлекательности. Анализ концентрации отраслей экономики и тенденций их роста.

Инвестиционная стратегия Ростовской области (РО).

Необходимость изменения организационной формы работы по привлечению инвестиций в РО.

Концепция инновационной политики и Программа развития инновационной деятельности в РО на 2004-2006 гг.

Расширение деятельности на финансовом рынке

Создание системы корпоративного управления донских предприятий.

Анализ конкурентноспособности ведущих отраслей и инвестиционные приоритеты РО. Создание системы инвестиционных приоритетов. Необходимость экспертизы инвестиционных проектов.

Отрасли экономики перспективные для привлечения инвестиций в РО. Анализ сильных и слабых сторон РО и основные конкуренты (соседи по региону).

Конкурентные преимущества РО:

Направления повышения инвестиционной привлекательности РО:

Инвестиционная стратегия фирмы

Необходимость сознательного управления инвестиционной деятельностью фирмы в условиях изменяющихся внешней инвестиционной среды. Определение приоритетных направлений и форм инвестиционной деятельности фирмы. Содержание процесса разработки инвестиционной стратегии. Условия определяющие актуальность разработки инвестиционной стратегии фирмы. Возможность разнонаправленного характера инвестиционных решений.

Роль инвестиционной стратегии в обеспечении эффективного развития организации. Принципы новой управленческой парадигмы - системы стратегического управления

Этапы разработки инвестиционной стратегии фирмы

Целевой характер стратегического управления инвестиционной деятельностью.

Требования к формированию стратегических целей.

Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности по определенным признакам с позиций финансового менеджмента

Методы разработки стратегии организации (SWOT и Gap-анализ). Параметры четырех стратегических направлений инвестиционной деятельности.

Связь стратегической инвестиционной деятельности с функциями управления организацией

Личная инвестиционная стратегия

Уникальность фондового рынка. Брокерские счета. Формы вложения личного капитала. Достоинства и недостатки каждой из форм.

Уровень инвестиционной грамотности населения и необходимость его повышения. Стратегия личного инвестирования в фондовый рынок. Достоинства и недостатки стратегии диверсификации

.

Тема 6. Анализ эффективности инвестиций

Методы оценки эффек­тивности инвестиционных проектов Классификация методов оценки эффективности инвестиций по признаку учета фактора времени. «Зо­лотое» правило бизнеса. Метод наращения и дисконтирования. Простые, сложные либо непрерывные проценты.

Современная стоимость денежного потока. Сумма первоначальных инвестиций. Чистая современная сто­имость денежного потока (чистый дисконтированный доход - NPV).

Индекс рентабельности и коэффициент эффективности инвестиций.

Внутренняя норма доходности - процентная ставка, при которой чистая современная стоимость инвестицион­ного проекта равна нулю.

«Цена» за использованный (авансированный) капитал. Экономический смысл показателя «цена» капитала.

Критерии принятия решения инвестиционного характера при различных соотношениях IRR и СС. Основные принципы принятия решения.

Недостатки показателя внутренней нормы доходности.

Срок окупаемости.

Анализ альтернативных проектов.


Тема 7. Учет инфляции и риска при оценке эффективности инвестиций

Влияние инфляции на окупаемость капитальных вложений. Учет влияния инфляция в оценке будущих денежных потоков.. Методы учета влияния инфляции и факторы влияющие на денежные потоки

Корректировка денежных потоков с использованием различных индексов.

Зависимость между обычной ставкой доходности , ставкой доходности в условиях инфляции и показателем инфляции.

Природа риска. Виды риска. Проектный риск и общий риск портфеля инвестиций организации. Риск портфеля: диверсифицированный (несистематический) риск и недиверсифицированный (систематический).

Воздействии макроэкономических факторов риска

Виды финансовых рисков рисков.

Количественное измерение степени риска инвестиций.

Сте­пень риска. Методы ана­лиза эффективности инвестиционных проектов в условиях риска.

Учет риска через корректировку основных характеристик инвестиционного проекта.

Имитационное моделирование рисков инвестиционных проектов. Этапы имитационного моделирования.


1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12

Похожие:

Кафедра «Финансы и налоги» iconКафедра «Финансы и налоги»
«Финансы» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования...
Кафедра «Финансы и налоги» iconКафедра «Финансы и налоги»
«Инвестиционный анализ» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
Кафедра «Финансы и налоги» iconКафедра «Финансы и кредит»
«Финансы» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования...
Кафедра «Финансы и налоги» iconКафедра «Финансы и кредит»
«Инвестиционный анализ» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
Кафедра «Финансы и налоги» iconУчебно-методический комплекс по дисциплине «практикум по 1С»
«менеджмент организации», «мировая экономика», «налоги и налогообложение», «финансы и кредит»
Кафедра «Финансы и налоги» iconНоу впо институт управления, бизнеса и права кафедра «Финансы и налогообложение»
«Мировая экономика», 061100 «Менеджмент организации» специализации «Финансовый менеджмент», 080105 "«Финансы и кредит"» и рекомендован...
Кафедра «Финансы и налоги» iconПрограмма курса Специальность: 060400 «Финансы и кредит» Направление: 521600 «Экономика» (бакалавриат)
Программа курса «Налоги и налогообложение» составлена в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего...
Кафедра «Финансы и налоги» icon«Деловая этика»
Гсэ составлена в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования второго поколения...
Кафедра «Финансы и налоги» iconУчебно-методический комплекс дисциплины «Финансы организаций (предприятий)». Ростов-на-Дону
«Финансы предприятий» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
Кафедра «Финансы и налоги» iconСамостоятельная работа студентов Студенты специальностей «Менеджмент организаций»
Студенты специальностей «Менеджмент организаций», «Антикризисное управление», «Экономика труда», «Финансы и кредит», «Налоги и налогообложение»,...
Разместите кнопку на своём сайте:
Библиотека


База данных защищена авторским правом ©lib2.znate.ru 2012
обратиться к администрации
Библиотека
Главная страница